Trade Idea NTN-B
Ver Relatório CompletoNo relatório em anexo, levantamos alguns pontos que indicam um importante prêmio de risco a ser capturado nos vértices mais longos dos títulos públicos que remuneram juros reais acrescidos da inflação. Entre eles, destacamos: (i) a elevada assimetria entre os juros reais de longo prazo e os riscos de crédito soberano dentre uma série de economias emergentes, (ii) o timing da política monetária, após o Banco Central do Brasil explicitar o início do ciclo de corte de juros a partir da reunião de março e (iii) um ambiente macro e político favorável para um debate mais profícuo sobre a credibilidade fiscal de longo prazo no país.
Neste contexto, entendemos que os prêmios de risco de longo prazo estão em patamares historicamente elevados e, portanto, em momento significativamente atrativo para composição nos portfólios. Em resumo, vencimentos entre 2035 e 2050 oferecem excelente retorno ajustado ao risco, podendo entregar retornos acima do CDI nos próximos 12 meses com pequenas reduções posteriores na curva de juros real.
Para mais detalhes, confira a tese na íntegra através do relatório.
BTG Pactual Macro Strategy