United Rentals (URI) – Análise dos resultados do 2º trimestre de 2026

Nossa visão: Resultado acima das expectativas; LPA ajustado (+11,5%) em relação ao consenso; receita total (+4,6%) em relação ao consenso

A United Rentals divulgou um LPA ajustado de US$ 12,76 no 2º trimestre de 2026, superando o consenso de US$ 11,44 em US$ 1,32 (+11,5%), e receita total de US$ 4.410 milhões, superando o consenso de US$ 4.216 milhões (+4,6%). O EBITDA ajustado de US$ 2.056 milhões superou o consenso de US$ 1.912 milhões (+7,6%). Um fator é relevante para interpretar a magnitude da superação dos resultados. Os resultados divulgados incluem um ganho antes dos impostos de US$ 49 milhões (US$ 37 milhões após os impostos, US$ 0,58 por ação diluída) proveniente da venda parcial do negócio de andaimes. Excluindo esse item, o EBITDA ajustado de aproximadamente US$ 2.007 milhões representa uma superação de +5,0% em relação à estimativa do consenso, e o LPA ajustado de aproximadamente US$ 12,18 representa uma superação subjacente de +6,4%, um resultado significativo, embora mais moderado do que o título sugere.

O destaque da divulgação dos resultados foi o aumento no guidance. A administração elevou a projeção total de receita para o ano fiscal de 2026 em US$ 500 milhões, no ponto médio do intervalo, para US$ 17,5 bilhões a US$ 17,8 bilhões, e o EBITDA ajustado em US$ 300 milhões, no ponto médio do intervalo, para US$ 7,975 bilhões a US$ 8,125 bilhões. Os pontos médios revisados estão alinhados aproximadamente com o consenso atual para o exercício fiscal de 2026 (receita de US$ 17,65 bilhões; EBITDA de US$ 8,00 bilhões), sugerindo que as estimativas do consenso já podem ter refletido a taxa de execução do trimestre após ajustes anteriores nas projeções. O guidance para o fluxo de caixa livre (FCF), excluindo reestruturação, permaneceu inalterada entre US$ 2,15 bilhões e US$ 2,45 bilhões, o que implica uma geração de FCF no segundo semestre de aproximadamente US$ 1,0 bilhão a US$ 1,3 bilhão, com base no acompanhamento acumulado do ano.

O desempenho operacional reflete uma mudança contínua no mix de negócios: o crescimento da receita de aluguéis especializados, de 24,8% a/a, continua superando o dos aluguéis gerais (+6,6%), impulsionado pelos setores de energia e climatização, soluções de fluidos e armazenamento móvel, expostos a grandes projetos de infraestrutura e atividades de relocalização da produção. A produtividade da frota de +3,4% no segundo trimestre se compara favoravelmente à média do primeiro semestre de +2,9%, indicando que a dinâmica de preços e utilização se fortaleceu ao longo do trimestre. Consideramos o resultado consistente com um ciclo de crescimento de volume duradouro, embora com margens diferenciadas.